第109章 无形资产：科技股的达摩克利斯之剑(2/3)
完全自主的……”
“磊个卵！”对方律师突然甩出一叠报告，中英文标题刺痛眼球：《te 显微检测：龙腾微电子芯片结构与 ti 专利像素级重合》。陈默低头翻检证据箱，突然发现检测样品标签上印着“漳村矿 5g 基站专用”——正是鄂尔多斯储能站爆炸现场的同款标签。
深夜的证券营业部 室，周远山把计算器拍在桌上，屏幕上的数字像串带血的佛珠：“败诉就得计提 27 亿减值，去年净利润才 48 亿，直接资不抵债！”
陈默突然拽过鼠标，屏幕上的收购协议跳出红色对赌条款：“若 2025 年前未上市，需以 15 年息回购创始团队股份。”他指着倒计时牌，“只剩 91 天，他们连招股书都没交！”
“明天开盘就做空！”周远山摔碎酒瓶，玻璃碴混着酒液在地面蜿蜒。话音未落，警报声撕裂空气，三个黑衣人持液压剪破门而入，面罩下的台湾腔带着杀意：“敢碰晶圆厂的生意，活腻了？”
陈默抱着笔记本滚下消防梯，后背撞在金属扶手上，疼得眼前发黑。身后传来追兵的咒骂：“扑街仔！追上就剁了他！”他蹿进五菱宏光时，车载电台正播报：“龙腾微电子被列入美国商务部实体清单，禁止进口 eda 软件……”
储物箱突然弹出个牛皮纸袋，泛黄的 327 国债质押协议上，王建华的签名旁，赫然写着龙腾创始人的曾用名“王建明”。陈默的手猛地颤抖——原来这场科技股骗局，早在二十年前的国债市场就埋下了种子。
数据锚点
1 研发资本化陷阱：
- 龙腾虚增利润 = 28 亿 x 71 ÷ 10 年 = 198 亿\/年，占 2023 年净利润的 41
- 实际费用化研发仅 812 亿，其余 1988 亿变成账面“无形资产”，比中芯国际全年研发投入还高
2 专利战杀伤力：
- 参考汇顶科技 vs synaptics 案，若败诉，龙腾需赔偿近三年芯片销售额的 30，预计超 15 亿
3 对赌协议绞杀：
- 创始团队持股 20，回购金额 = 50 亿估值 x 20
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